财经加点“言”｜中东财团押注山东父子

谁能想到，经济实力雄厚的中东财团(cáituán)，会为(huìwèi)一对山东父子的企业砸下真金白银？ 日前(rìqián)，位于山东济南的建邦高科有限公司（简称“建邦高科”）日前递交招股书，准备(zhǔnbèi)在港交所上市。 招股书显示，建邦高科是一家专注于(yú)光伏银粉的公司，主要依托国内实体山东建邦胶体(jiāotǐ)材料有限公司(yǒuxiàngōngsī)（简称“建邦胶体”）成立，是中国排名第一，全球排名第二的光伏银粉生产商。 更加引人瞩目的是，公司的股东名单中，鼎晖投资(tóuzī)创始合伙人焦树阁和(hé)全球知名的石油巨头沙特阿美均对公司进行(jìnxíng)了投资，分别持股4.9%和4.99%。 “卖石油的”中东土豪开始押注“造太阳能的”山东父子，这场看似“风马牛”的联姻背后(bèihòu)，藏着(zhe)怎样的商业逻辑？ 建邦高科的故事，始于2010年济南天桥区(tiānqiáoqū)的一间厂房。 2010年(nián)，建邦(jiànbāng)高科前身建邦胶体材料成立，其创始人正是赫赫有名的济南地产大佬陈箭。 据了解，陈箭早期曾就职于山东社会科学院法学研究所，随后辞职下海，创立山东建邦集团，参与(yǔ)了多个知名的(de)基建、房产、文旅等(děng)商业项目。此外，建邦集团还涉及医疗康养、金融(jīnróng)投资、科技孵化等，彼时的主营业务与光伏毫无关联。 建邦胶体材料的(de)成立，旨在专注于高科技新能源及(jí)先进材料。2012年，全球光伏产业尚处波动期，建邦高科开始启动光伏应用领域(yìngyònglǐngyù)银粉的商业(shāngyè)生产合作研发项目，成为国内最早投资并专注于该领域的公司之一，创新性地引入维生素C作为还原剂(huányuánjì)，利用液相还原法工业化生产银粉，并于2014年建成中国最早的银粉生产线之一。 2022年，陈箭33岁的儿子陈子淳从美国福特汉姆大学、纽约大学学成归来，正式接棒成为董事会主席(zhǔxí)时，这家企业(qǐyè)已悄然坐上中国(zhōngguó)光伏银粉(yínfěn)市场占有率第一的位置，全球市场份额仅次于日本DOWA。 三年(sānnián)后，陈子淳升任董事会主席兼首席(shǒuxí)执行官，完成了从接班者到掌舵者的角色跃迁，成为港股IPO市场的“年轻势力”。 这三年(nián)间，建邦高科的业绩如同光伏(guāngfú)装机量般飙升。2022年、2023年、2024年，建邦高科的营业收入分别为17.59亿元(yìyuán)、27.82亿元、39.5亿元，毛利率(máolìlǜ)分别为3.4%、3.9%、3.3%，对应的净利润分别为2420万元(wànyuán)、5989万元、7902.7万元。 支撑这一爆发的，是其(qí)每年翻番的银粉(yínfěn)产量——2022年的398.7吨增至2024年的644.3吨，济南厂房的年产能已达1485吨，成为国内产能最大的光伏银粉制造商(zhìzàoshāng)。 卡住了(le)光伏银浆的“脖子” 那么光伏银粉到底是什么呢(ne)？ 见过光伏电池板的人有时会注意到，在(zài)每一块电池上面都布满了细细的(xìxìde)白线，这种细白线的材质正是大家所熟知的贵金属——银。 银是电阻最低的常用金属，用银作为导电(dǎodiàn)物质可以降低电阻，提升太阳能电池板的利用效率(lìyòngxiàolǜ)。 据统计，在光伏电池成本(chéngběn)中，用于印刷(yìnshuā)细白(xìbái)线的银浆是仅次于硅片的第二大成本。如果剔除硅片成本，银浆成本在光伏电池非硅成本中占比约为三分之一。 在光伏银浆中，约75%的成本来自光伏银粉(yínfěn)，这正是建邦高科(gāokē)的主要产品。 银粉犹如光伏产业链的“芯片”，是(shì)太阳能电池制造工艺的关键(guānjiàn)材料。 数据显示，全球光伏银粉(yínfěn)销售收入从2020年(nián)的126亿元(yìyuán)增至2024年的419亿元，复合年增长率(niánzēngzhǎnglǜ)达35.0%；中国市场同期从104亿元增至387亿元，增速达38.9%，均呈现高速增长态势。 建邦高科的(de)核心竞争力，正是其突破海外垄断的技术体系——2020年其相关技术取得重大进展，生产的银粉(yínfěn)完全可(kě)替代日本和欧美进口产品，实现光伏产业链的完全国产化。开发出单晶、孪晶、多晶、纳米银粉、银包合金粉(héjīnfěn)等多代“济南造”高端银粉，不仅能(néng)生产适配PERC、TOPCon等主流电池的银粉，更是国内首家掌握TOPCon电池LECO技术兼容银粉的企业(qǐyè)。 截至目前，建邦高科已开发(kāifā)出独立、领先、全面的银粉生产技术和工艺系统，并拥有(yōngyǒu)自主知识产权，提供广泛的银粉产品，最终用于生产所有主流光伏(guāngfú)电池。 这种技术壁垒，让建邦高科在(zài)行业内拥有了定价话语权。 尽管毛利率常年维持在3%-4%的(de)低位（主要(zhǔyào)因银价波动导致成本(chéngběn)高企），但其产品在下游客户中的渗透率却持续提升，2024年来自前两大客户的收入占比虽从87.9%降至63.1%，但这恰恰说明(shuōmíng)其客户结构在优化，不再过度依赖单一巨头。 中东财团的“双向奔赴(bēnfù)” 据中国能建消息，当地时间5月11日，中国能建广东火电承建的中东最大光伏项目沙特阿尔舒巴赫(bāhè)光伏电站，正式获得由业主(yèzhǔ)颁发的初始商业(shāngyè)运行证书，实现2.6GW（1GW等于(děngyú)100万KW）全容量商业运行。该项目占地面积约53平方公里，项目全面投运后，未来(wèilái)35年总发电量约2822亿千瓦时。 据沙特(shātè)当地媒体报道，中国多家光伏企业正在(zài)进军沙特等海湾国家市场。继阳光电源宣布(xuānbù)与沙特ALGIHAZ签约共建全球最大储能(chǔnéng)项目(xiàngmù)后，晶科能源和TCL中环相继宣布重磅投资计划，前者计划在沙特阿拉伯建设10GW高效电池及组件项目，后者计划在沙特建设年产20GW光伏晶体晶片项目。此前，阳光电源就已在沙特红海项目中接连拿下两个(liǎnggè)储能项目。 中东逐渐成为国内光伏企业全球化(quánqiúhuà)布局的重要高地。 近年来，协鑫科技、钧达股份、中信博以及天合光(tiānhéguāng)能等光伏头部企业均宣布(xuānbù)在中东地区有(yǒu)投资计划，涉及晶硅、电池组件、辅助材料等。有评论人士称，一条位于中东地区的光伏全产业链呼之欲出。 建邦高科的招股书(zhāogǔshū)提到，公司计划重点开拓主要位于中东的精选国际(guójì)市场，并在该地区建设银粉及其他导电材料的制造工厂。 新能源产业纷纷布局中东主要原因(yuányīn)还在于，中东国家一直在多元化其(qí)经济，从传统的石油依赖过渡到可再生能源(zàishēngnéngyuán)、科学技术及制造等新领域。 该转型促进了对高端材料(cáiliào)的需求(xūqiú)，尤其是于新能源、电子、建筑及其他各行业。 正如沙特阿美中国有限公司宣传标语所说，“阿美中国，机遇蕴于能源”。沙特阿美等(děng)中东资本的入股押注，为(wèi)建邦高科(gāokē)提供资金支持的同时，更可能为其在中东市场的拓展提供资源协同。 截至最后(zuìhòu)实际可行(kěxíng)日期，建邦高科的中东(zhōngdōng)厂房项目仍处于规划阶段。目前预期该厂房的设计年(nián)产能约为1500吨银粉及其他导电材料，预期于2026年年中开始建设，随后于2027年底开始试产，并于2028年年中开始商业生产。 这一布局不仅响应中东地区的(de)产业升级需求，更将缩短(suōduǎn)供应链半径、降低物流成本，为公司打开了新的增长曲线。 在(zài)全球能源转型中，建邦高科或将书写新的(de)商业传奇。而即将开启的港股征程，或许只是这家土生土长的山东民营企业故事的开始。 闪电新闻记者 刘国栋(liúguódòng) 报道